I. Thông tin giới thiệu Mã HPA
Thông tin chung
| Thông tin | Chi tiết |
| Tên công ty | CTCP Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát |
| Quan hệ tập đoàn | Thành viên của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) |
| Nghề nghiệp chính | Nông nghiệp: trang trại, sản xuất thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi, trứng gà, bò Úc… |
Tổng quan & bối cảnh
HPA là công ty con phụ trách mảng nông nghiệp của Tập đoàn Hòa Phát (HPG), đang chuẩn bị IPO/niêm yết trên HOSE sớm nhất tháng 12/2025; số cổ phần chào bán tối đa 30 triệu (≈11,7% vốn), giá không thấp hơn giá trị sổ sách ~11.887 đ/cp căn cứ BCTC 30/6/2025. Vốn huy động dự kiến dùng cho trang trại, nhà máy TACN và bổ sung vốn lưu động.
Trong nửa đầu 2025, HPA ghi nhận LNST ~939 tỷ đồng (gấp ~2,3 lần cùng kỳ), lợi nhuận gộp 1.206 tỷ (≈83% cả năm 2024). Doanh nghiệp ước LN ròng 2025 ~1.600 tỷ; EPS ~6.274 đ/cp.
Về thời điểm thị trường: kế hoạch IPO rơi sát cao điểm tiêu dùng Tết Nguyên đán 2026 (Bính Ngọ), gắn với nhu cầu thực phẩm tăng mạnh – yếu tố thuận lợi về tâm lý.
Danh mục sản phẩm & vị trí trong chuỗi cung ứng
Chuỗi 3F (Feed–Farm–Food) gần như khép kín:
– Giống: nhập/nhân giống heo, bò, gia cầm phục vụ trang trại nội bộ.
– Thức ăn chăn nuôi (TACN): 2 nhà máy (Hưng Yên, Đồng Nai) tổng công suất thiết kế ~600.000 tấn/năm; mục tiêu 2025 lên 1 triệu tấn/năm. Nhà máy Đồng Nai công suất 300.000 tấn/năm.
– Chăn nuôi heo: cung ứng heo giống/thịt; mục tiêu 750.000 con/năm vào 2025.
– Gia cầm – trứng: giữ thị phần số 1 miền Bắc; công suất ~900.000–1.000.000 quả/ngày; sản lượng 2024 >330 triệu quả. Ngoài trứng thương phẩm, Hòa Phát bán mạnh gà mái 1 ngày tuổi (Sonia).
– Bò thịt: chăn nuôi bò Úc, đầu ra ổn định; sản lượng bán ra tăng trở lại từ 2024.
Kết luận chuỗi cung ứng: HPA đảm nhiệm từ đầu vào (giống, TACN) → chăn nuôi → sơ chế/đóng gói → phân phối hiện đại, nên lợi thế về truy xuất nguồn gốc, kiểm soát chi phí và chất lượng so với các mô hình chỉ làm 1–2 khâu.
Số liệu kinh doanh nổi bật
– 2024: lợi nhuận gộp 1.462 tỷ (+169% YoY).
– 6T2025: doanh thu ~4,2–4,3 nghìn tỷ, LNST ~939 tỷ; mảng nông nghiệp đóng góp ~12,3% lợi nhuận hợp nhất HPG.
– Ước 2025: LNST ~1.600 tỷ; EPS ~6.274 đ/cp.
Bối cảnh chính sách & bán lẻ hiện đại (tác động đến HPA)
– Tăng cường truy quét ATTP: cơ quan Trung ương đẩy mạnh hậu kiểm, thanh tra và xử lý vi phạm ATTP, số vụ kiểm tra/xử phạt tăng trong 2024–2025. Điều này ưu tiên doanh nghiệp lớn, minh bạch, có chuỗi truy xuất như HPA.
– Mở rộng “siêu thị mini/cửa hàng tiện lợi”: WinCommerce (WinMart+/WIN), Bách Hóa Xanh đua mở mới hàng trăm điểm bán trong 2025, tổng quy mô mạng lưới hàng nghìn cửa hàng – kênh phân phối ưa chuộng hàng sạch, có chứng chỉ.
Hàm ý: chính sách ATTP + bùng nổ minimart tạo cầu cho thực phẩm sạch/truy xuất (trứng, thịt heo/bò chuẩn). HPA phù hợp kênh hiện đại nhờ 3F khép kín và thương hiệu Hòa Phát.
So sánh nhanh & cạnh tranh
Đối thủ trong chuỗi 3F: CPV, Dabaco (DBC), Masan MeatLife (MML), BAF… Các đối thủ có mạng lưới bán lẻ/giết mổ riêng nhưng mức tập trung trứng sạch quy mô lớn tại miền Bắc là lợi điểm hiện hữu của HPA. (Tham chiếu số liệu trứng & công suất ở trên.)
Điểm mạnh chính
1. Chuỗi khép kín 3F → kiểm soát rủi ro nguyên liệu & chất lượng, tối ưu chi phí.
2. Quy mô & thương hiệu Hòa Phát → dễ tiếp cận kênh bán lẻ hiện đại, đối tác lớn.
3. Sản phẩm “đúng trend” (trứng sạch, thịt sạch, giống gia cầm Sonia) → biên lợi nhuận cải thiện khi kênh hiện đại tăng tỷ trọng.
4. Kết quả tài chính tăng tốc 2024–2025 → nền tảng cho định giá IPO.
Rủi ro chính
1. Tính chu kỳ & dịch bệnh (ASF, cúm gia cầm) → biến động giá TACN/đầu ra. (Rủi ro đặc thù ngành; cơ quan chức năng tăng kiểm soát nhưng không loại bỏ hoàn toàn.)
2. Cạnh tranh 3F từ CP/DBC/MML/BAF → áp lực giá & kênh. (Đối chiếu số liệu bán lẻ mở rộng – cuộc đua vị trí kệ.)
3. Rủi ro định giá & thanh khoản sau IPO: free-float dự kiến không lớn (≈11,7%), dễ biến động mạnh giai đoạn đầu nếu tâm lý hưng phấn gắn “mùa Tết”.
4. Tiến độ phê duyệt/niêm yết: mốc “sớm nhất 12/2025” vẫn phụ thuộc thủ tục; hoãn/giãn sẽ ảnh hưởng kỳ vọng.
Khuyến nghị thông điệp cho nhà đầu tư (trung lập – khách quan)
– Luận điểm cốt lõi: HPA là “play” vào thực phẩm sạch + kênh hiện đại, nâng đỡ bởi chuỗi khép kín và thương hiệu Hòa Phát, kết quả 2024–2025 cải thiện mạnh.
– Chiến lược tham gia: chuẩn bị vốn trung–dài hạn (2–3 năm); tránh FOMO giai đoạn đầu; theo dõi định giá so với EPS ~2025 và diễn biến cung–cầu 1–2 tháng sau niêm yết.
– Các mốc cần theo dõi: phê duyệt IPO/niêm yết; sản lượng trứng/ngày & heo/bò xuất chuồng; giá nguyên liệu TACN; tiến độ mở kênh hiện đại; cập nhật chính sách ATTP/kiểm soát giết mổ.
Snapshot dữ liệu nhanh (đến 09/2025)
– IPO/HOSE: sớm nhất 12/2025; chào bán tối đa 30 triệu cp; giá ≥ book 11.887 đ/cp.
– Lợi nhuận: 6T2025 LNST ~939 tỷ; ước 2025 ~1.600 tỷ (EPS ~6.274 đ).
– TACN: công suất hiện hữu ~600.000 tấn/năm, mục tiêu 1 triệu tấn 2025.
– Trứng: ~900.000–1.000.000 quả/ngày, năm 2024 >330 triệu quả.
– Bối cảnh ATTP & bán lẻ: tăng kiểm tra/xử phạt; minimart mở mới hàng trăm cửa hàng 2025.
II. Mối quan hệ HPA – HPG: Tác động hai chiều
1. HPA là nhánh đa dạng hóa chiến lược của HPG
– HPG vốn được biết đến là “vua thép” tại Việt Nam. Việc phát triển HPA (nông nghiệp) giúp Tập đoàn đa dạng hóa nguồn thu, giảm rủi ro phụ thuộc vào chu kỳ thép.
– HPA mang lại biên lợi nhuận ổn định hơn, ít biến động so với giá thép, từ đó tạo sự cân bằng trong kết quả hợp nhất.
– Trong BCTC Hòa Phát 6T/2025, mảng nông nghiệp (HPA) đóng góp ~12,3% lợi nhuận hợp nhất – không còn “phụ” mà đã thành trụ cột thứ ba bên cạnh thép và bất động sản.
2. HPG nâng đỡ HPA (tác động từ tập đoàn xuống)
– Vốn & quản trị: HPA hưởng lợi từ nguồn vốn lớn, hệ thống quản trị, uy tín thương hiệu Hòa Phát → dễ tiếp cận tín dụng, chính sách đất đai, đối tác phân phối.
– Chuỗi cung ứng & hạ tầng: HPG có lợi thế logistics, cảng biển, thép xây dựng → hỗ trợ xây trang trại, nhà máy TACN, kho lạnh.
– Thương hiệu: Hòa Phát vốn quen thuộc với nhà đầu tư và người tiêu dùng → giúp HPA nhanh chóng thâm nhập thị trường thực phẩm sạch.
3. HPA phản tác động ngược lại HPG
– Ổn định lợi nhuận hợp nhất: khi giá thép biến động mạnh (ví dụ chu kỳ suy giảm 2022–2023), mảng nông nghiệp tăng trưởng đã “gối đệm”, giúp HPG duy trì kết quả tích cực.
– Gia tăng giá trị thương hiệu Hòa Phát: không chỉ là “thép” mà còn là “tập đoàn đa ngành” → dễ tiếp cận các dòng vốn đầu tư ESG (quan tâm đến nông nghiệp sạch, thực phẩm bền vững).
– Nguồn tiền mặt bổ sung: nếu HPA IPO thành công, dòng vốn thu về có thể tái đầu tư cho các dự án tập đoàn hoặc giảm gánh nặng vay nợ của hệ thống.
4. Tác động biện chứng – hệ sinh thái Hòa Phát
– Khi HPG mạnh: vốn lớn, hạ tầng tốt, thương hiệu cao → HPA được hưởng lợi (mở rộng trang trại, nhà máy TACN, mở kênh phân phối).
– Khi HPA phát triển tốt: doanh thu/lợi nhuận ổn định → bù đắp cho chu kỳ thép, duy trì dòng tiền tập đoàn → HPG bớt “dao động” trên thị trường chứng khoán.
– Đây là quan hệ “bổ sung – nâng đỡ lẫn nhau”: HPG cho HPA nền tảng tăng trưởng, HPA trả lại HPG sự ổn định và bền vững.
==> Góc nhìn đầu tư từ mối quan hệ HPA – HPG
+ Đối với nhà đầu tư dài hạn: nắm giữ HPG cũng gián tiếp sở hữu HPA. Khi HPA IPO/niêm yết, có thể tạo “câu chuyện mới” nâng giá trị tập đoàn.
+ Đối với nhà đầu tư quan tâm HPA: cần hiểu HPA chịu ảnh hưởng trực tiếp từ sức khỏe tài chính & chiến lược HPG. Nếu HPG duy trì vị thế thép số 1, có vốn đầu tư dài hạn → HPA càng được đảm bảo nền tảng.
--> Điểm nhấn biện chứng (tác động và chuyển hóa lẫn nhau): HPG và HPA cùng tạo nên “tam trụ” (Thép – BĐS – Nông nghiệp), trong đó HPA không còn là mảng phụ mà đang trở thành động lực cân bằng, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam siết thực phẩm bẩn, thúc đẩy tiêu dùng sạch.
